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事件:产业在线发布2023 年7 月空调销售数据,2023 年7 月家用空调生产1645.3 万台,同比增长32.0%,销售1660.9 万台,同比增长22.9%,其中内销出货1175.5 万台,同比增长27.61%,出口出货485.5万台,同比增长12.9%,库存1779.73 万台,同比增加2.4%。

2023 冷年以内销增长+出口韧性收官。2023 冷年累计数据来看,家用空调生产16788.2 万台,同比增长9.1%,销售16747.0 万台,同比增长9.2%,其中内销出货10155.7 万台,同比增长16.9%,出口出货6591.3 万台,同比下降0.8%。2023 冷年内销创历史新高,出口保持韧性。随着高温消退和台风暴雨天气来临,7 月下旬部分区域终端市场显著降温,上游生产端节奏开始调整。未来随着一系列房地产和促销费政策信号落地,对市场的实质性利好值得期待。出口方面,7 月出口在北半球高温天气、汇率波动、海运费回落、渠道补库需求逐步抬升等因素作用下录得良好增长,但部分市场需求不足仍然存在。

内销改善推动头部品牌表现靓丽,低基数下二线品牌弹性更大。7 月美的、格力和海尔内销增幅分别为23.2%、19.3%和28.0%,出口同比增幅分别为1.5%、2.7%和3.8%。由于头部企业战略调整,二、三线企业获得了更大的空间,叠加基数较低,弹性更为显著。奥克斯、长虹和海信内销增幅优于行业,分别为40.8%、66.7%和76.5%,外销增幅分别为115.0%、68.4%和4.1%。累计数据来看,1-7 月份美的、格力、海尔总销量同比8.5%、6.1%和9.3%,主要受到内销量同比增长19.6%、14.4%和21.6%的带动。

头部企业出口表现分化,行业集中度轻微松动。7 月份美的、格力、海尔总出货量市占率同比分别-1.69、-1.54、+0.01PCT,其中内销市占率同比-1.05、-2.02、+0.03PCT,出口市占率同比-3.17、-1.58、-0.48PCT。

从累计角度看,2023 年1-7 月美的、格力、海尔总出货量市占率同比-1.58、-1.76、-0.40PCT,整体来看头部品牌市占率轻微下滑,主要与战略调整和出口表现弱于二线品牌所致。从集中度来看,1-7 月空调内、外销CR3 为69.2%和61.7%,同比-4.4PCT 和-2.0PCT,其中7 月内、外销CR3 同比分别-3.0PCT 和-1.9PCT。

投资建议: 7 月空调内外销增势良好,2023 冷年迎来圆满收关。新冷年空调企业已陆续开盘,政策以稳为主,适当推动调整结构。后续随着利好地产及促消费的政策细化落地,对国内需求端产生实质性提振,以及海外运费持续回落和人民币贬值带动出口增长,家电企业稳中向好发展形势或将延续。建议关注美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)和海尔智家(600690.SH)。

风险提示:原材料价格波动的风险;行业竞争加剧的风险;内需恢复不及预期的风险;出口不及预期的风险。

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